宇顺电子跨界收购标的公司相关情况披露：运营管理、机柜收费及财务指标分析

来源：新浪财经-鹰眼工作室

近日，深圳市宇顺电子股份有限公司针对深圳证券交易所《关于对深圳市宇顺电子股份有限公司现金重大资产购买的问询函》，由评估机构深圳君瑞资产评估所（特殊普通合伙）作出回复，对标的公司运营管理、机柜收费、财务指标等多方面情况进行详细说明。

引入人员对标的公司影响及相关财务指标预测

因业务战略需要，标的公司自2025年7月1日起实行新管理模式（自运维模式），原提供运营管理服务的11名人员转入。评估师认为，该变动对标的公司盈利能力、运营能力无较大影响。收益法评估已考虑运营与管理模式变化，人工成本、管理费用率等财务指标预测合理。 - 人工成本预测：基于历史员工工资、未来人员数量、工资上涨及模式调整等因素，预测合理。 - 管理费用率预测：因上架管理费、咨询费用减少及管理费用特性，未来管理费用率下降，预测符合实际情况。

2029年标准核心机柜收费依据与合理性

综合多方面因素，标的公司2029年标准核心机柜收费300元/A/月（不含税）合理。 - 下游需求：北京市IDC机柜资源稀缺，上架率将回升，市场前景好，潜在新增机柜需求增长。 - 价格变动：北京IDC托管服务费价格稳定且将上涨，受供需及专业服务价值影响。 - 业务供给：全国数据中心市场供给受限，北京区域内数据中心供给增长受土地、电力、能评政策限制。 - 设备情况：设备更新频率依使用寿命确定，公司采用成熟水冷系统获LEED金奖，高密机柜占比高，设备过时风险小。

资产评估持续使用假设合理性

标的公司与客户A合同期至2030年12月31日，从需求、价格、供给、设备风险等维度分析，资产评估中持续使用假设合理。

收益法评估对设备投入影响的考虑

短期通过运维优化满足节能需求，长期若节能技术渐进发展，永续期资本性支出已考虑；政策强制突变等情况未纳入常规预测，本次评估基于评估基准日现状，已披露相关假设。

收益法评估上架率假设合理性

一至四模组：客户履约良好，已交付机柜上架率高，未来达95%概率大，且中恩云数据中心具有区位、自建、机柜功率密度等优势，客户粘性强，续约可能性高。

五模组：参考历史上架情况，预计约2年上架率可达95%，2025年4 - 12月、2026年度、2027年度分别设置为50%、75%、95%合理。

标的公司财务指标与同行业对比分析

毛利率：2023 - 2025年1 - 3月，标的公司毛利率波动，与同行业存在差异，主要受数据中心规模效应、负载率、电价、计费方式、极端天气等因素影响，差异具有合理性。

销售费用率：均为3.00%，高于同行业，因由专业销售服务商提供服务并按约定收费。

管理费用率：高于同行业，因采取基金运营模式，聘请专业管理公司，管理运营费支出多。

研发费用率：为0，同行业部分公司有研发投入，润泽科技REITs和万国数据REITs与标的公司一致。

运营管理模式：历史上与REITs运营模式类似，2025年7月后与同行业上市公司无重大差异，具有可比性，本次交易定价公允性分析充分合理。

市净率：本次交易标的资产估值市净率为2.98倍，低于同行业上市公司及可比交易市净率平均值和中位值，估值谨慎，保障上市公司及中小股东利益。

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